## Great Panther Mining — Anatomie eines Kollapses
_Rückblick / Post-mortem — **kein aktiver Investment-Case, keine Anlageberatung.**_
**Vorbemerkung:** Diese Note ist eine Fallstudie, kein Kaufargument. Great Panther Mining ist seit September 2022 von der NYSE American delistet und insolvent; das Eigenkapital ist praktisch wertlos. Das Kürzel „G3UD" bezeichnet lediglich einen Frankfurter Restwert-Ticker. Der Titel steht hier als Lehrstück, warum eine einzelne Übernahme einen Silberproduzenten in die Insolvenz treiben kann.
### Was geschah
Great Panther war ein etablierter Silberproduzent mit Assets in Mexiko und Peru. Der Wendepunkt war die Übernahme der brasilianischen Tucano-Goldmine (2019 mit Beadell erworben). Was als Diversifikation in Gold gedacht war, wurde zur Belastung: Nach der Übernahme musste die Tucano-Ressource um 51 % gekürzt werden. Die Kombination aus Kaufpreis, operativen Schwierigkeiten und dem Ressourcen-Downgrade überdehnte die Bilanz, bis das Unternehmen in die Judicial Reorganization (Brasilien) und schließlich in ein kanadisches Insolvenzverfahren fiel.
### Chronik
- **06.09.2022** — Notice of Intention nach dem kanadischen Bankruptcy Act.
- **14.09.2022** — Delisting von der NYSE American.
- Tucano (Brasilien) → Judicial Reorganization.
- Mexiko-Assets verkauft an Guanajuato Silver (US$8 Mio).
- Peru-Assets verkauft an Newrange Gold (US$750k).
### Die Lehre
- Übernahme-Diligence: der Tucano-Kauf trug den Keim der Wert-Zerstörung.
- Ressourcen-Downgrade-Risiko: ein 51%-Cut nach dem Erwerb ist ein strukturelles Warnsignal.
- Bilanz-Überdehnung: ein zyklisches Asset auf Kredit gekauft, verzeiht keine Fehlkalkulation.
### Fakten
- **Status:** delistet + insolvent seit September 2022 · Eigenkapital praktisch wertlos
- **Restwert-Ticker:** G3UD (Frankfurt)
- **Auslöser:** Tucano-Goldmine (Brasilien; aus Beadell 2019, danach 51 % Ressourcen-Kürzung) → Judicial Reorganization
- **Asset-Verkäufe:** Mexiko → Guanajuato Silver (US$8 Mio) · Peru → Newrange Gold (US$750k)
